來源：北京商報

　　記者：劉四紅

　　人民銀行最新動作再次提振人民幣。1月9日，人民銀行發布消息稱，為豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣收益率曲線，根據人民銀行與香港金融管理局簽署的《關于使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據的合作備忘錄》，2025年1月15日（周三）人民銀行將通過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平臺，招標發行2025年第一期中央銀行票據。

　　第一期中央銀行票據期限6個月（182天），為固定利率附息債券，到期還本付息，發行量為人民幣600億元，起息日為2025年1月17日，到期日為2025年7月18日，到期日遇節假日順延。

　　另外，第一期中央銀行票據面值為人民幣100元，采用荷蘭式招標方式發行，招標標的為利率。

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　　防范人民幣貶值預期

　　央行票據是人民銀行在市場上發行的一種短期債務工具，具有回籠資金也就是收緊市場流動性的效果。北京商報記者了解到，一般來說，在香港離岸市場發行人民幣央行票據，也就是“離岸央票”，除了調節離岸市場人民幣流動性外，還能夠豐富離岸市場高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣債券收益率曲線，以及推動人民幣國際化。

　　從穩匯市的角度看，東方金誠首席宏觀分析師王青分析，此次人民銀行在香港市場較大規模發行央行票據，會在一定程度上收緊離岸人民幣流動性，釋放穩匯率的清晰信號，進而遏制近期離岸人民幣的“領貶”勢頭，防范短期內人民幣貶值預期過度聚集。

　　事實上，通過發行央票等方式調控離岸市場人民幣流動性，已成為監管層常態化的匯市調控政策工具。而這也與人民銀行近期再度強調的“三個堅決”，即“堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預期并自我實現，堅決防范匯率超調風險”一并，傳達了更加明確有力的穩匯率信號。

　　“離岸央票作為政策工具箱的一種，發行不同期限的離岸央票既能夠完善香港市場的人民幣債券收益率曲線，又可以在一定程度上回收離岸人民幣流動性、穩定匯率市場預期。” 中信證券首席經濟學家明明同樣稱。

　　匯率走勢方面，北京商報記者注意到，近期人民幣波動幅度有所加大，其中，1月3日在岸人民幣跌破7.3，引發市場關注。業內認為，總體上看，在近期國內經濟基本面較為穩定的背景下，美元指數波動成為牽動人民幣匯率走勢的主要因素。

　　不過，1月9日600億元央行票據發行消息公布后，離岸人民幣呈升值走勢，截至當日14時51分，離岸人民幣最新報7.3503，日內升值0.05%；另外在岸人民幣對美元匯率為7.3316。

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　　還有哪些政策工具儲備

　　近期受外部因素擾動，人民幣偏弱運行，匯率彈性有所增強。

　　展望2025年，明明告訴北京商報記者，美元指數或維持高中樞、潛在的美國對華加征關稅等外部擾動或是人民幣匯率最大的風險因素。但其中或也存在預期差，例如美國對華加征關稅的幅度和節奏或不及預期、中美積極展開經貿磋商以有效緩和市場情緒等，或階段性支撐人民幣匯率表現。此外，今年基本面因素仍有望托底人民幣匯率，一是考慮到國際收支總體穩定，我國貿易結構和區域不斷優化，對匯率形成支持。二是國內政策更加積極，財政政策加大力度，貨幣政策適度寬松共同助力基本面修復回升，進而對人民幣匯率形成一定支撐。

　　明明認為，人民銀行當前仍有豐富的政策工具儲備以應對人民幣匯率大幅波動，政策工具箱包括穩定中間價報價、增發離岸央票、穩定遠期匯率以吸引外資持債等。

　　王青則判斷，著眼于有效應對外部經貿環境變化，2025年人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會有所提高，但會繼續圍繞合理均衡水平雙向波動。就短期而言，考慮到美元還有可能強勢運行一段時間，人民幣在跌破7.3后或還有一定下行空間，但匯市風險不大。

　　“如果未來出現人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監管層穩匯市工具會及時出手。除了強化在岸市場人民幣中間價調控，適度調節離岸市場人民幣流動性之外，還可擇機動用下調境內企業境外放款的宏觀審慎調節系數（控制資本外流）、下調外匯存款準備金率（在境內釋放更多美元流動性）、下調境內美元存款利率（抑制境內購匯需求）、上調遠期售匯風險準備金率（抑制境內購匯需求）、上調跨境融資宏觀審慎調節參數（便于境內企業增加跨境融資額度）等政策工具。”王青稱，歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導市場預期、防范匯率超調風險的作用。