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　　今年10月中旬，丹娜（天津）生物科技股份有限公司（以下簡稱“丹娜生物”）在北交所更新了2024年度半年度財務數據以及披露了第二輪問詢函的回復公告。2023年12月末，公司的上市申請材料成功獲得北交所受理。此前，公司曾于2020年嘗試登陸上交所科創板，但最終無果而終。

　　在前次申請科創板上市時，公司擬募資額為4.08億元，其中2.20億元用于總部基地建設項目，1.08億元用于新產品研發項目，0.8億元用于補充流動資金。本次北交所IPO，公司擬募資3億元，其中總部基地建設項目擬使用募集資金2億元；新產品研發項目擬使用募集資金1億元，與前次相比募投資金已出現大幅縮水且取消了補流項目。

　　招股書顯示，丹娜生物成立于2014年，是一家主要從事侵襲性真菌病血清學早期診斷及其它病原微生物體外診斷產品的研發、生產和銷售的企業。公司主要產品為診斷試劑產品，主要應用于侵襲性真菌病及其它感染性疾病的診斷以及耐藥檢測。此外，丹娜生物還擁有診斷儀器等其他系列產品。

　　2020年-2023年以及2024年前三季度，丹娜生物分別實現營業收入2.05億元、2.34億元、2.95億元、2.37億元和1.76億元；實現歸母凈利潤分別為0.7億元、0.7億元、0.45億元、0.78億元和0.61億元。

　　從業績表現看，丹娜生物業績并不穩定且波動較為反常。其中，2022年凈利潤出現顯著下滑，在營收同比增長26.11%的情況下凈利潤同比下滑37.71%。2023年公司營收銳減近兩成，而歸母凈利潤同比大增73.9%。

　　結合產品及業務來看，導致公司業績如“過山車”的原因在于各不同業務線的創收、創利能力在近幾個報告期內出現重大變動。其中，導致丹娜生物2022年增收降利的主要原因是因為應急業務利潤大幅下滑所致。丹娜生物的應急業務主要是銷售新冠抗原、抗體檢測相關產品及服務的業務，而隨著疫情成為歷史，相關業務顯著縮減進而影響公司當期業績表現。

　　2020年-2021年，丹娜生物應急業務的凈利潤一直穩定在1500萬以上，占公司凈利潤的比例穩定在20%以上。2022年業務利潤迅速降至111.23萬元，2023年至今業務一直在盈虧線附近徘徊。

　　2023年，公司業績回暖則主要依靠酶動力學系列產品及酶聯免疫法系列產品。報告期內，兩系列產品毛利分別為8295.76萬元、9433.71萬元，相比2021年增幅分別為51%、46%。然而需要關注的是，作為業績支柱之一的酶動力學系列產品正面臨原材料風險。

　　申請材料顯示，公司酶動力學系列主要產品真菌（1-3）-β-D葡聚糖檢測試劑盒（顯色法）、真菌（1-3）-β-D葡聚糖檢測試劑盒（光度法）的主要原材料包括鱟血細胞。公開資料顯示，2021年2月鱟升級為國家二級保護動物，從嚴管控禁止鱟的采購及采血行為。

　　受此影響，丹娜生物自2020年后基本上已經停止鱟的采購及采血。據問詢函數據顯示，上述兩款產品2023年毛利合計達7651.34萬元，為酶動力學系列產品提供了超過90%的毛利來源，未來如原材料受限，該業務業績或將受到顯著影響。

　　事實上，公司業績真實性本身也要打上一個問號。2023年，丹娜生物用電量較2022年度僅增長7.90%，但年度產量和營收的增長速度卻分別高達53.12%、44.50%，用電量與營收、產量出現顯著脫節。

　　募投項目方面，丹娜生物此次申報北交所擬募資3億元，其中2億元投向總部基地建設項目、1億元用于新產品研發項目。其中，總部基地建設項目擬投資額最大，項目擬在天津建設總部基地，并購置性能先進的生產和輔助設備，招募相關生產與管理人員，旨在進一步擴大公司在病原微生物診斷產品領域的生產規模。具體而言，項目擬大幅擴產免疫層析法、化學發光法兩大系列產品，計劃分別擴產1300萬人份、1000萬人份。

　　然而，從產能利用率看，除免疫層析法系列產品涉及新冠檢測產品，在市場需求井噴時選擇一站式外采原材料，大規模雇傭包裝人員，導致產能利用率持續高于100%之外，其余各產品線產能利用率均未見明顯提升。

　　其中，擬大幅擴產的化學發光法系列產品2022年、2023年產能利用率更是低至18.45%、31.35%，僅2024年上半年出現顯著提升，僅靠單一的半年度數據想要論證未來市場將供不應求顯然說服力不足。

　　值得關注的是，公司的下游客戶中不乏關聯方。問詢函顯示，丹娜生物常規業務前兩大經銷商杭州怡 丹生物技術有限公司、廣州正綱生物科技有限公司的少數股東彭華兵、廣州特科均持有丹娜生物股份。此外，公司經銷商中存在諸多注冊即合作，或注冊次年即合作的案例。因此，公司是否存在向經銷商壓貨，美化當期數據值得關注。